onDEX Community

Cover image for On-chain daily 14/01/2022
Lee Hoong Sown
Lee Hoong Sown

Posted on • Originally published at mmeg.notion.site

On-chain daily 14/01/2022

Sau khi giá giảm nhanh từ $44.1k xuống $42.7k vào cuối ngày hôm qua, lượng lệnh đòn bẩy trị giá gần $250M đã bị thanh lý. Không chỉ Bitcoin, thị trường chứng khoán và các loại tài sản rủi ro khác đều ghi nhận biến động tiêu cực sau khi Fed công bố chỉ số CPI đã tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất trong gần 40 năm, cho thấy nguy cơ lạm phát lớn dần.

Diễn biến trên thị trường thông qua các chỉ số on-chain

Chỉ số Exchange Netflow (tỷ lệ inflow/outflow) hôm qua đã dương nhẹ ⇒ số coins được đưa lên ví sàn lớn hơn lượng được đưa về ví lạnh. Với diễn biến giá giảm hôm qua, tình huống này cho thấy hành vi cắt lỗ diễn ra có phần sôi nổi hơn hoạt động tích trữ, nhưng chưa thể áp đảo.

Chỉ số Exchange Netflow

Chỉ số STH-SOPR (tỷ lệ lãi/lỗ đã thực hiện bởi Short-term Holders) giảm xuống còn 0.98 <1 ⇒ phần lớn giao dịch được thực hiện bởi các STHs hôm qua đã chịu lỗ. Vậy là các STHs chỉ kịp thu hồi vốn và thu lời nhẹ nhàng vào đúng ngày 12/01 (STH-SOPR đạt 1.0006), rồi lại phải duy trì hoạt động cắt lỗ lẻ tẻ diễn ra gần như liên tục từ 24/12 đến nay.

Image description

Với mức giá hiện tại, tỷ lệ nguồn cung ghi nhận mức lỗ chưa thực hiện là 31.5% - mức khá cao. Nếu đặt vào giai đoạn mùa hè năm ngoái, tỷ lệ > 28% đã gây ra đợt bán tháo khốc liệt, đưa thị trường vào bear market. Vì vậy, dưới góc nhìn tích cực, có thể thấy cấu trúc thị trường hiện tại đã có phần chắc chắn hơn. Nhưng không thể phủ định rằng áp lực bán đang tăng cao.

Image description

Và với cú giảm giá hôm qua đã khiến lượng lệnh đòn bẩy trị giá $250M bị thanh lý nhanh chóng. Hiện tổng giá trị lệnh đòn bẩy đang đạt ~$12.2M. Nhìn chung vẫn là con số hấp dẫn, nhưng cá lớn đã liên tục cho thấy thái độ thận trong trong thời gian gần đây. Nên mình nghĩ, cá lớn có khả năng sẽ đợi giá trị này hồi phục lại đôi chút trong ngắn hạn.

Ngoài ra, funding rate đang âm (-0.007), nhưng bức tranh vĩ mô đang khá ảm đạm, nên khả năng xảy ra biến động giá đi lên đột ngột trong ngắn hạn cũng không quá cao.

funding rate

Bức tranh vĩ mô - Lo lắng lạm phát gia tăng

Trong bài on-chain hôm qua, mình có đề cập đến vấn đề phản ứng của thị trường Bitcoin với các sự kiện vĩ mô ngày càng tương tự với thị trường chứng khoán, khi ngày càng có nhiều nhà đầu tư/tổ chức từ thị trường truyền thống này tham gia mua Bitcoin.

Thị trường chứng khoán thường có biến động tiêu cực với các tin tức cảnh báo lạm phát, và chính sách thắt chặt từ Fed. Trong những năm gần đây, Bitcoin cũng cho thấy xu hướng tương tự.

Anh em có thể quan sát rõ hơn trong biểu đồ thể hiện chỉ số FED Funds Future và đường giá BTC dưới đây. Khái niệm chỉ tiết của Fed Funds Future anh em có thể tham khảo trong link đính kèm, nhưng có thể hiểu đơn giản rằng: chỉ số này thể hiện phỏng đoán của thị trường đầu tư toàn cầu nói chung về mức lãi suất của Fed trong tương lai. Fed Funds Future cao ⇒ cộng đồng đầu tư tin rằng Fed sẽ tăng lãi suất và ngược lại.

Trong năm 2021, khi Fed Funds Future tăng vào tháng 6&7 ⇒ Bitcoin chạm đáy bear market mùa hè. Cuối năm Fed Funds Future liên tục tăng từ đầu tháng 10. Tuy nhiên, khi đó thị trường Bitcoin đang rất hưng phấn với các tin tức như Chính phủ El Salvador hiện đang phát hành “trái phiếu Bitcoin”, ProShares Bitcoin Futures ETF đã chính thức bắt đầu giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán New York,... nên tạm thời tránh được tầm ảnh hưởng. Từ đầu tháng 12 đến nay, cơn hưng phấn đã qua đi, chưa có tin tốt nào đủ lớn để khuấy động lại thị trường, nguy cơ lạm phát ngày một rõ ràng, giá BTC đã liên tục phải hiệu chỉnh.

Image description

Nhìn chi tiết hơn vào giai đoạn hiệu chỉnh lần này thông qua biểu dưới đây, anh em cũng có thể thấy phản ứng xuống giá của thị trường BTC với các tin xấu từ Fed: khi biên bản FOMC meeting của Fed với các biện pháp thắt chặt được tuyên bố vào 06/01CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) có mức tăng cao nhất trong vòng 40 năm (7% so với cùng kỳ năm ngoái) được công bố vào tối 12/01 (theo giờ Việt Nam).

Image description

⇒ Các chỉ số on-chain cho thấy áp lực bán đáng khá cao, nhưng cấu trúc thị trường vẫn tạm thời ổn định, tình trạng có thể sẽ choppy trong ngắn hạn, chưa xác nhận xu hướng rõ ràng.

Các loại tài sản rủi ro nói chung trên thị trường đầu tư toàn cầu ghi nhận biến động tiêu cực từ nguy cơ lạm phát. Bitcoin có thể sẽ chịu ảnh hưởng phần nào trong dài hạn.

Discussion (0)