onDEX Community

Cover image for Review thị trường Bitcoin (Quý II - 2021)
Quỳnh Bae
Quỳnh Bae

Posted on

Review thị trường Bitcoin (Quý II - 2021)

Tiếp tục seri "Review thị trường Bitcoin 2021" của MMEG

Quý II

Hoạt động khai thác Bitcoin

Hoạt động truy quét và buộc đóng cửa các cơ sở khai thác Bitcoin của chính quyền Trung Quốc đã khiến nhiều miners quyết định ngừng hoạt động và di chuyển sang các nước khác, như Hoa Kỳ. Tỷ lệ đóng góp vào hash rate toàn cầu của các cơ sở khai thác tại Trung Quốc đã giảm từ 53,3% (tháng 1) xuống còn ~0,0% vào cuối tháng 7 (theo Cambridge Bitcoin Mining Map, không tính một số cơ sở vẫn đang hoạt độ bất hợp pháp tại Trung Quốc). Trong khi đó, thị phần của mạng lưới khai thác tại Hoa Kỳ đã tăng từ 10,5% lên 35,1%.

Evolution of country share

Nhìn chung, lệnh cầm từ chính quyền Trung Quốc đã khiến hash rate toàn cầu giảm gần 50% trong Q2/2021.

Hash Rate (EH/s)

Các chỉ số on-chain

Hoạt động trên thị trường có dấu hiệu chững lại vào Q2. Các tổ chức/quỹ đầu tư vào Bitcoin (Grayscale) bắt đầu ghi nhận những tín hiệu xấu. Số lượng cá voi mới xuất hiện trên chuỗi cũng giảm khá nhanh. Một lượng lớn BTC đã được đưa lên lưu thông trên các sàn giao dịch, khiến tổng nguồn cung có sẵn trên các sàn giao dịch tăng lên đáng kể sau một thời gian dài giảm liên tục.

Bitcoin: Balance on Exchanges

Trong phân tích on-chain, để đánh giá hành vi giao dịch của nhà đầu tư, glassnode đã chia các nhà đầu tư thành 3 nhóm nguồn cung khác nhau:

  • Highly liquid supply: những thực thể đã bán ra >75% nguồn cung BTC mà họ thu về ⇒ nhóm tay yếu.
  • Liquid supply: những thực thể đã bán ra >50% nguồn cung BTC mà họ thu về.
  • Illiquid supply: những thực thể giữ lại >75% nguồn cung BTC mà họ thu về ⇒ nhóm cứng tay.

Với việc thị trường có dấu hiệu chững lại, tổng nguồn cung có sẵn trên các sàn giao dịch tăng lên đáng kể ⇒ Tỷ lệ nhóm Illiquid supply (đường màu xanh) giảm, và thậm chí còn xuống rất mạnh vào đợt bán tháo tháng 5.

Supply Shock Ratios

Diễn biến trên thị trường phái sinh cũng kịch tính không kém. Vào ngày 19/5, hàng loạt hợp đồng mở đã bị thanh lý hàng loạt, khi giá BTC giảm mạnh.

Futures Open Interest Leverage Ratio

Theo đó, funding rate cũng đã được thiết lập lại. Trong suốt giai đoạn tăng giá của Q1, funding rat đã liên tục duy trì mức dương ⇒ lượng lệnh long lớn hơn short. Tuy nhiên, sau đợt xuống giá này, funding rate đã âm trong gần hết tháng 5 ⇒ lượng lệnh short > lệnh long. Đến cuối tháng 5 và đầu tháng 6, funding rate liên tục chuyển đổi trạng thái giữa âm và dương ⇒ định hướng của đám đông không rõ ràng.

Bitcoin: Futures Perpetual Funding Rate

Kể từ sự kiện này, nhà đầu tư bắt đầu có xu hướng sử dụng stablecoin để thế chấp cho các hợp đồng tương lai, thay vì thế chấp trực tiếp BTC để giảm thiểu nguy cơ bị thanh lý. Hiện tại, chỉ 40% hợp đồng mở được thế chấp bằng BTC, nhỏ hơn nhiều so với tỷ lệ 70% vào tháng 5. Đây là một sự phát triển tích cực, giúp thị trường hạn chế tầm ảnh hưởng của các đợt thanh lý đồng loạt.

Và ngược với động thái bán ra hồi Q1, các long term holders lại có xu hướng tích trữ vào Q2. Như trong biểu đồ của glassnode dưới đây, có thể thấy rằng nguồn cung trong tay các long term holders (màu xanh) đã tăng lên trong giai đoạn này. Như đã đề cập trong đoạn trước đó, khả năng hấp thụ trong giai đoạn tích lũy của các long term holders có thể thúc đẩy thị trường sôi động trở lại sau đó.

Supply Shock Ratios

Bitcoin và thị trường chứng khoán

Quý 2 vốn là giai đoạn đen tối của thị trường Bitcoin trong năm 2021, và các cổ phiếu liên quan đến lĩnh vực crypto cũng không thoát khỏi tầm ảnh hưởng. Ngược lại, thị trường chứng khoán lại cực kỳ sôi động. Đây là là thời điểm tăng trưởng mạnh mẽ nhất của Nasdaq, và là quý tăng trưởng mạnh thứ hai đối của S&P (sau quý 4).

Ngoài ra, Coinbase đã chính thức niêm yết trực tiếp mã chứng khoán COIN của mình vào ngày 14/04/2021, nhanh chóng trở thành một trong những công ty hoạt động trong lĩnh vực crypto lớn nhất trên sàn chứng khoán. Vào thời điểm ra mắt, Coinbase được định giá $99.6B, và giá niêm yết trực tiếp của COIN là $250. Tuy nhiên, Q2 không phải thời gian tốt với các công ty hoạt động trong lĩnh vực crypto, Coinbase không phải ngoại lệ. Do đó, COIN đã giảm 37% sau 25 phiên sau khi niêm yết, chạm đáy ở mức $208 vào ngày 19/5.

COIN 1D

Discussion (0)